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　　比如2008年3G开始试商用，2009年发牌照商用，2010年iPhone4出现，从硬件上当时的技术已经准备就绪。

　　但是微信作为爆款级的应用，其实它在2012年之后才成为主流即时通讯工具被大家广为接受的。

　　尤其像软件应用，目前被‘模型吞噬软件的偏见’压制，但软件将与AI融合变得更智能，所以明年软件可能有机会。”

　　咱们回过头来看，资金的炒作路径几乎还是遵循着“从上游基建到下游应用”的路数在走。

　　于是第一步，算力是一切的源头，因为大模型训练需要海量算力，英伟达是总龙头，A股这边国产替代的是寒武纪、摩尔线程、景嘉微等等。

　　第二步，算力芯片之间需要高速互联，需要铜线，但是传播最快、损耗最小的还是光。所以要搞光通信、光模块，这就是为什么“易中天”能涨这么多，它们是给GPU修路的，也深刻嵌入了海外国际巨头的供应链中。

　　第三步，算力越强，发热量越大，太烫了，传统风冷顶不住了，必须上液冷，甚至最近也提到了太空算力，这是算力提升带来的伴生性刚需，要降温。

　　第四步，算得快还得记得住，AI大模型对显存带宽要求极高，这也导致内存条疯狂涨价，供不应求。

　　上面这些，是市场已经计价、走了大牛市并且有景气度支撑的，是景气度选手很喜欢的行业。

　　确定性高，因为国内国外的大厂都在军备竞赛抢卡搞资本开支，业绩是能反映到财报上。

　　硬件基建已经初具规模，但如果AI用起来太贵，就没有人用得起，那降本是AI爆发的前提条件。

　　它证明了高性能模型可以把训练和推理成本做得很低，那推理成本可控，企业接入AI能赚钱了，AI应用方面的商业模式就容易闭环了。

　　第一，GEO（Generative Engine Optimization），主要逻辑是以前大家在网页浏览器方向搜东西，现在直接问AI，谁能帮企业在AI的回答里“露脸”，谁就掌握了新的广告费。

　　第二，软件现在大涨的逻辑是，软件直接部署AI，可以成为路径最短的AI应用公司，那不管是付费增值服务，还是节省成本，软件公司的利润率预期会大幅提升。

　　豆包手机的火花一闪，表明AI不再只是聊天，而是能帮你干活。刨除平台之间的壁垒，一个好的Agent也需要大量的中间件和系统集成商来开发。

　　区别在于硬件是有业绩和景气度的，软件和卫星一样，还处于早期的主题概念阶段。

　　第一，软件是应用、机器人也是应用、智能驾驶、AI眼镜、AI手机严格来说都是应用，哪个会成为真正受益于AI的爆款应用，我们还不知道，只不过目前资金选择了软件、传媒。

　　最终软件和传媒公司，是不是会成为真正受益AI的应用标的还是被颠覆的标的，我不知道。

　　当然，现在买软件的资金可能也没有想这么远，大家现在主张先上车后研究，搞ETF吃饱了就下车，不纠结。

　　第二，A股港股也不完全是一个叙事，按理说国内基本面最好的AI应用上市公司，都在香港，中概今天也在涨，就是没有国内的软件这么夸张。

　　阿里明天10点要召开千问APP发布会，见证AI如何“开启办事时代”，可以看看AI应用最纯正的标的之一，又有什么新叙事。