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　　公告显示，公司控股股东及其一致行动人拟将其持有的公司10%股权通过协议转让的方式转让给东合恒一，转让对价合计3.84亿元。

　　值得关注的是，此次交易的受让方东合恒一，其背后的实际控制人是科创板上市公司东芯股份董事长蒋学明。

　　一个是近年来业绩出现波动的“零食第一股”，一位是颇具知名度的资本大佬，当这两者同时出现在一笔控股股东股权转让协议中，背后的“化学反应”值得关注。

　　从3000元起家到如今需要外部资本救场，一对从南通走出去的夫妻创立的来伊份，为何会走到这一步？

　　来伊份的创始人之一郁瑞芬，出生于南通通州，爷爷与父亲经商，自幼耳濡目染。1992年，她离开家乡来到上海。起初在一家台企工作，几个月后父亲放心不下从南通赶来，在上海开起了饭店。郁瑞芬辞去工作，帮父亲打理生意。

　　饭店对面有家钟表铺子，铺主施永雷是启东人，独身来上海闯荡，常到饭店吃饭。两个南通人在异乡相识相恋，走到了一起。

　　图源：帅线年，夫妻俩决定共同创业。他们在展销会上花500元租了个摊位卖冰淇淋，10天赚了8000元。第一桶金来得快，两人看到了食品生意的门道。

　　1999年，上海四川北路一间十几平方米的铺面挂出招牌，取名“雷芬”——从施永雷、郁瑞芬名字中各取一字。后来觉得不够上口，容易让人误以为是服装店，改成了“来伊份”。

　　2003年非典来袭，大量商铺关门。当时来伊份账上现金流能撑6个月，夫妻俩决定逆势加注，低价收购一批旺铺门店。非典过后，门店从4家猛增至88家。2009年全球金融危机，他们再次逆势扩张，把生意做进江浙腹地。两次危机，两次逆周期操作，来伊份站稳了长三角市场。

　　2016年10月，来伊份挂牌上交所，成为A股“主板零食第一股”。发行价11.67元/股，上市首日大涨近44%，市值一度突破百亿。从3000元起家到百亿市值，施永雷和郁瑞芬用了23年。

　　上市当年，来伊份营收32.37亿元，归母净利润1.34亿元。此后数年间，门店数量持续扩张，2017年更提出“万家灯火”计划，目标2023年门店突破1万家。品牌层面，亚米子品牌布局全球零食、零食博物馆落地、伊仔IP形象推出，夫妻俩试图为来伊份注入更多年轻化与文化内涵。

　　然而，上市的高光之后，拐点悄然到来。彼时无人确切知晓，站在百亿市值之上的来伊份，正缓步走向一个需要外部资本叩门的十字路口。

　　同花顺iFinD数据显示，从2016年至2022年，公司的营收从32.36亿元增长至43.82亿元，期间涨幅为35.41%。

　　2024年，公司全年录得营收33.7亿元，同比减少15.25%，营收规模回落至上市当年的水平；归母净利润也由盈转亏，录得亏损0.75亿元。今年1月，来伊份放出2025年年度业绩预亏公告，公司预计去年的归母净利润为-1.7亿元，扣非净利润为-1.9亿元。

　　门店方面的数据同样严峻。截至去年上半年末，来伊份的门店总数为2979家，同比减少14.2%，较峰值减少700余家。

　　“万家灯火”的目标提出于2017年，计划2023年门店突破1万家。如今近三年过去，门店总量仍在3000家关口徘徊。2979家与1万家之间，隔着的不只是七千个未开出的铺面，更是整个行业底层逻辑的变迁。

　　量贩零食正在重写游戏规则。截至2026年初，量贩零食门店总量已超3.45万家，“双寡头+区域品牌”格局基本定型。这类品牌以“去品牌溢价”为核心打法：工厂直供、加价率仅18%-36%、轻资产门店低装修高周转。

　　来伊份恰恰站在这个逻辑的对立面——坚守品牌溢价，毛利率长期维持40%以上，加价率达60%-80%，商品以80%自有品牌为主。直营模式的高租金、高人力成本，在过去是品质的护城河；在量贩零食以价格优势快速渗透的今天，这条护城河正在变成成本负担。

　　转型是唯一的出路。2025年，来伊份并购了浙江社区零售品牌“养馋记”，持股51%，郁瑞芬亲自出任董事长。7月，双方联手打造的“社区零售4.0”首店在上海松江开业，半个月内又在浦东、闵行等地连开5家店，主打社区消费场景，单店SKU达3000个。

　　方向清晰，成效尚需时日。一家企业和一对夫妻的“中年危机”，不会因为一纸战略协议就烟消云散。

　　4月8日晚间的公告显示，转让方有三个：爱屋企管、郁瑞芬、施辉。转让前，三者分别持有上市公司50.96%、3.22%、1.22%的股份。转让后，持股比例分别变为42.99%、2.42%、0.00%。

　　天眼查显示，爱屋企管由施永雷、郁瑞芬夫妇共同掌控，二人分别持有该公司80%、20%的股份，而施辉为施永雷之父。

　　谁来买？东合恒一，成立于2026年2月14日。其背后是江苏吴江籍企业家蒋学明，控制着科创板芯片上市公司东芯股份。这是蒋学明首次涉足零食领域。

　　公告中的承诺条款耐人寻味：东合恒一承诺自股份交割日次日起18个月内不减持，自股份完成过户登记之日起12个月内不会将自身控制的资产、业务注入来伊份。短期不谋控制权，也不做业务整合。

　　一种解读指向纾困：连续两年亏损、门店持续收缩、实控人多次减持套现，引入外部资本是缓解资金压力的现实选择。折价18%的定价本身，也透露出卖方在筹码姿态上的让步。

　　另一种解读指向棋局：蒋学明以折价拿到一张10%的入场券，锁仓18个月，12个月内不做资产注入——这意味着短期不会有动作，但18个月之后，牌的走向就有了更多可能。

　　三十年前，一对南通夫妻从冰淇淋摊到炒货店，从淮海路的半间铺子到主板零食第一股，他们踩准了时代节拍，靠逆势扩张在两次危机中突围而出。

　　三十年后，企业站上十字路口。量贩零食来势汹汹，传统品牌溢价模式遭遇挑战，连续两年亏损、门店不增反降，转型之路刚刚铺开。

　　引入资本，是一次“输血”。但输血之后能否造血，取决于转型本身能否跑通——加盟模式的单店盈利模型，社区生活店的新业态，数字化基础设施的搭建，每一项都是硬仗。

　　1999年的淮海路，半间铺子；2016年的上交所，一声锣响；2026年的春天，一笔3.84亿元的折价交易。

　　来源：苏商会、中国证券报、餐饮见闻、通商荟往期报道、雷达财经、时代周报等