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　　当部分行业与企业正抱怨缺乏融资来源和投资资金之时，具身智能赛道百亿独角兽企业批量涌现、融资规模超700亿元，成为最吸金的风口之一。

　　在这波融资热潮中，有个很重要的问题：具身智能赛道的资金从何而来？究竟是一场源自新玩家入场的增量变化，还是存量资金在寻找短期利润高地时做出的结构性切换？

　　根据IT桔子、第一财经等多方数据，截至5月26日，国内机器人领域一级市场融资434起，融资金额达746亿元。从数据层面看，2026年以来，平均每天有超过4亿元的资金投向机器人赛道。

　　在单笔融资金额上，10亿元已成具身智能赛道的入场门槛。其中，逐际动力于今年2月完成2亿美元（约13.9亿元）的B轮融资，星动纪元、极佳视界均在3月完成约10亿元的新一轮融资；银河通用更是一举斩获25亿元B轮融资，刷新国内具身智能单轮纪录，投后估值突破200亿元。

　　在大额融资的加持之下，百亿估值具身智能独角兽批量涌现。宇树科技拟募资42.02亿元，公开发行不低于10%的股份，整体估值约420亿元。此外，自变量机器人、星海图、智平方、千寻智能、星动纪元等多家具身智能企业也相继跻身百亿独角兽行列。

　　当前，国家队已经强势入场具身智能赛道，并逐渐成为这波融资潮中的主力队员。

　　其中，国家大基金三期首次出手机器人赛道便重仓银河通用，中国石化、中信投资控股、亦庄国投等国资紧随其后，共同助力银河通用完成本轮25亿元的巨额融资；在自变量机器人A+与A++轮融资中，深创投、锡创投、北京信息产业发展基金也频频现身。

　　国家队的入局释放出两个重要信号。当前，具身智能已经逐渐被提升至国家战略高度，成为下一代技术发展的重点；与此同时，官方资金愿意用真金白银去分担早期技术研发的财务风险，也能通过示范效应带动大量社会资本的跟进投资。

　　今年3月，魔法原子完成超5亿元A轮融资，获得拓普集团、金雨茂物、苏大天宫、杰创智能、爱仕达等产业资本的加持。从投资方来看，拓普集团作为汽车零部件领域的重要企业，可以在制造体系与核心部件供应等层面与魔法原子形成协作；爱仕达作为炊具企业也可与魔法原子在家用厨电、智能工厂等场景进行联动。

　　对于相关产业基金而言，投资具身智能企业是对未来工厂生产力系统的一种前瞻性布局，伴随着机器人逐渐走向成熟，生产线本身可能最先受益；对具身智能企业而言，企业可通过与产业资本的合作完善自身产业链布局，加速实现多场景规模化落地的战略目标。

　　互联网巨头也正在集体押注具身智能赛道。目前，美团以9.65%持股成为宇树科技最大外部股东，在宇树科技的B2轮融资时，美团就已经成为领投方；同时，自变量机器人成为唯一一家获得字节跳动、美团、阿里巴巴、小米四家互联网巨头同时下注的具身智能企业。

　　具身智能赛道本身仍是AI发展的一大分支，互联网企业自研AI大模型提升分析、推理能力，具身智能机器人也需要更聪明的“大脑”支持，由此可形成智能层面的技术互补。

　　VC/PE等投资方同样在具身智能赛道开启多线布局。以蓝驰创投为例，公司参与了银河通用的种子轮投资且后续多轮加注，在智元机器人A1轮投资后连续加注四轮，它石智航、灵初智能等明星企业也成为公司的被投方。

　　蓝驰创投在今年四月完成第四期双币基金募集，募集规模约5.6亿美元（约人民币39亿元），公司管理的资产总规模近200亿元。公司管理合伙人陈维广曾表示，具身智能的市场容量至少是车的10倍；针对全球约35亿劳动人口，如果按人均1-2台配比，具身智能的潜在需求规模可达数十亿台。

　　不论是为了押注政策风口，还是进行产业链卡位，或推动技术生态布局，这种多元资本在同一赛道集中下注，本身就意味着具身智能的市场价值正在被各方共同确认。

　　不过，从具身智能赛道的投资者分布来看，国家队、产业资本、互联网巨头、财务PE/VC均在此领域进行深度布局，但其投资的驱动逻辑各不相同。

　　对具身智能赛道而言，促使资金做出立刻涌入、大量涌入这一决定的核心逻辑在于确定性预期。

　　继2023年优必选在港股上市后，玖物智能于今年1月向港交所提交上市申请书；在内地资本市场中，宇树科技的IPO跑得最快，6月1日公司科创板IPO过会，从申请到过会用时仅73天；此外，云深处、乐聚智能等企业的IPO申请也进入到受理阶段。

　　一级市场投资人对具身智能企业上市后的估值想象，构成了当前融资热最直接的心理杠杆。

　　对投资人而言，具身智能赛道与AI芯片企业、大模型企业类似，都具有成长空间大的特点。企业的每一轮新融资都意味着估值的快速增长，上市更是其投资份额的有效兑现节点。由此，提前入局、持续加注有利于把握更好的投资窗口期。

　　参考2025年至今上市的AI芯片企业：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯陆续在港股或A股完成上市。其中，摩尔线程作为国产GPU第一股上市首日最高涨幅超500%；沐曦股份首日开盘股价冲至700元，市值突破3500亿元。

　　这些先例让投资人相信，具身智能上市公司的估值完全有可能对标甚至超越这些AI芯片或大模型行业的头部标的。

　　不过，IPO预期只是诱因之一。具身智能赛道资本热更深层的驱动力，源自市场对机器人技术路线与应用价值的重新确认。

　　过去两年，大语言模型已经在数字世界取得了较为瞩目的成功，但当AI要走出屏幕、进入物理世界时，世界模型和VLA架构则逐渐成为AGI的下一个战场。

　　以极佳视界为例，公司坚持世界模型与VLA并行的路线，其具身世界模型GigaWorld-0已将世界模型生成数据在VLA训练中占比提升至90%，所训练的VLA模型在新纹理、新视角、新物置三大泛化维度上均实现近300%的性能提升。

　　在技术路线的创新性突破之外，极佳视界全栈自研的双臂机器人Maker H01也已在数据采集、工业、服务等多个场景开启大规模交付。公司与汽车、3C、仓储、家庭服务等高价值场景客户达成紧密合作，全年目标交付量冲刺千台。

　　极佳视界的具身智能发展陈国可以充分证明一个判断：市场已经从早期验证进入到押注规模化的阶段，投资者更看中的是具身智能的广泛应用性与长期竞争力。

　　除国资入局外，在宇树科技上市申请过会的同一天，由工业和信息化部批准发布的《YD/T 6770—2026 人工智能关键基础技术具身智能基准测试方法》正式实施，这也是中国具身智能领域首份行业标准。

　　回到文章最初的问题，具身智能赛道这波融资热，究竟是一场源自新玩家入场的增量变化，还是存量资金在寻找短期利润高地时做出的结构性切换？

　　从整体来看，国家队、地方政府产业基金、传统产业巨头等非传统创投力量正在以前所未有的速度配置具身智能赛道。

　　国家大基金、中国石化、中国银行等重量级资本入局，都为具身智能赛道带来了新的增量资金；从亦庄国投到无锡创投，从福建产投到北京机器人产业投资基金，地方政府产业基金的密集布局对具身智能企业同样关键。

　　由此，新钱确实在加速入局具身智能赛道，但其并非这波资本热的主因，更重要的力量仍为存量资本的结构性切换。

　　过去几年，由于二级市场持续低迷，大量VC/PE机构手中都积累了巨额的待投资金。同时，2025年末至2026年初，几家国产GPU企业接连上市、AI大模型企业掀起了港股热，投资者的先期投入又获得了丰厚的回报，愿意将自身资金持续加注在具身智能赛道。

　　当GPU、AI大模型等赛道逐渐进入成熟期、单笔投资门槛高企导致回报经济性不及预期时，投资人便急不可耐地在具身智能赛道寻找下一个大浪潮，这本质上是一种“热点轮动式”的存量资本重新配置。

　　根据《财经》的报道，“这一波具身智能融资热潮中，着急的是投资人，而非创业公司。现在知名一些的具身智能公司账上都有相对充足的现金，是投资人们想尽办法拿到融资份额，甚至不惜多次抬价。”这也能充分证明具身智能赛道的资本热更大程度上是由于存量资本的抢筹。

　　从更根本的存量资本结构调整逻辑来看，具身智能是AI领域的一个重要分支，投资方在获得AI芯片、AI大模型的大额收益后，其转向具身智能而非其他赛道本质上是一种对AI应用侧的惯性投资，具身智能的资本热是资本市场看好AI长期价值的一大缩影。

　　值得关注的是，资本的热闹并不等于行业已经成熟。2026年正处于具身智能的交付清算期，投资方在对AI等高增长赛道的惯性资金配置之外，也将更加看重企业的量产交付能力，为真实场景下可复制的商业价值买单。

　　对具身智能企业而言，市场洗牌的赛点早已悄然打响。随着更多企业进入IPO阶段，随着更多市场资源向头部企业集中，马太效应下的具身智能赛道每天都在加速分化。下一阶段，资本统筹能力与工程化落地能力将成为具身智能企业发展的核心命题。

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